隨著行業(yè)“反內(nèi)卷”的持續(xù)推進(jìn)，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不斷改善，盈利能力進(jìn)一步修復(fù)。
據(jù)A股36家鋼鐵上市公司披露的三季報(bào)數(shù)據(jù)，今年前三季度，36家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14197.49億元，同比減少6.15%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)159.52億元，同比扭虧。經(jīng)營(yíng)上，整體呈現(xiàn)“減量提質(zhì)”的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化
三季度，鋼鐵企業(yè)“減量提質(zhì)”趨勢(shì)更加明顯。
今年第三季度，36家鋼鐵上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4763.61億元，環(huán)比下降1.06%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)63.34億元，環(huán)比增長(zhǎng)5.20%。這也是這36家鋼鐵公司連續(xù)第三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)的環(huán)比增長(zhǎng)。
“收入下降但利潤(rùn)卻實(shí)現(xiàn)提升的主要邏輯在于成本控制和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。一方面，企業(yè)通過(guò)精細(xì)化管理降低生產(chǎn)成本；另一方面，企業(yè)通過(guò)主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品線，增加高附加值產(chǎn)品占比，提升毛利率。同時(shí)，行業(yè)自律限產(chǎn)減少低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，支撐價(jià)格穩(wěn)定，也使得利潤(rùn)空間擴(kuò)大。”蘇商銀行特約研究員付一夫向筆者分析稱。
在中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長(zhǎng)袁帥看來(lái)，原料、燃料價(jià)格同比大幅下降，企業(yè)內(nèi)部管理效率的提升也是業(yè)績(jī)整體改善的重要因素。
鋼鐵公司披露的公開(kāi)數(shù)據(jù)也展示了在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面取得的積極進(jìn)展。凌鋼股份日前披露的投資者關(guān)系活動(dòng)表顯示，今年以來(lái)，該企業(yè)“去螺增優(yōu)”戰(zhàn)略取得成效。今年前9個(gè)月，凌鋼股份優(yōu)特鋼實(shí)現(xiàn)銷售收入49.97億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的45.90%，遠(yuǎn)高于螺紋鋼25.94%的占比。
中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示出粗鋼產(chǎn)量壓減、鋼材產(chǎn)量上升的結(jié)構(gòu)性變化。數(shù)據(jù)顯示，今年1月份至9月份，全國(guó)累計(jì)生產(chǎn)粗鋼7.46億噸，同比下降2.9%；累計(jì)生產(chǎn)生鐵6.46億噸、同比下降1.1%；累計(jì)生產(chǎn)鋼材11.04億噸、同比增長(zhǎng)5.4%。
“鋼鐵企業(yè)普遍增加高附加值鋼材產(chǎn)品比例，這些產(chǎn)品毛利率更高。盡管整體銷量或價(jià)格可能受市場(chǎng)需求影響導(dǎo)致收入下降，但利潤(rùn)空間因成本下降和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善而擴(kuò)大。”中國(guó)城市專家智庫(kù)委員會(huì)常務(wù)副秘書長(zhǎng)林先平向筆者表示。
“反內(nèi)卷”提升發(fā)展質(zhì)量
盡管鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)上不斷呈現(xiàn)積極變化，但未來(lái)發(fā)展仍然面臨諸多挑戰(zhàn)。
工業(yè)和信息化部等五部門日前印發(fā)的《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》（以下簡(jiǎn)稱《方案》）指出，當(dāng)前，鋼鐵行業(yè)供給總量過(guò)大，有效需求不足，供需失衡是影響行業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益的主要矛盾。
《方案》明確，2025年至2026年，鋼鐵行業(yè)增加值年均增長(zhǎng)4%左右，經(jīng)濟(jì)效益企穩(wěn)回升，市場(chǎng)供需更趨平衡，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，有效供給能力不斷增強(qiáng)，綠色低碳、數(shù)字化發(fā)展水平顯著提升。
該方案以“穩(wěn)增長(zhǎng)、防內(nèi)卷”為核心，為鋼鐵行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整與高質(zhì)量發(fā)展指明了實(shí)施路徑。
“從目前上市鋼企的盈利情況來(lái)看，行業(yè)‘反內(nèi)卷’已經(jīng)取得一定成效。”袁帥向筆者表示。
付一夫表示，行業(yè)“反內(nèi)卷”通過(guò)限產(chǎn)保價(jià)、淘汰落后產(chǎn)能、推動(dòng)兼并重組等方式，減少了惡性價(jià)格戰(zhàn)，促使企業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益，倒逼企業(yè)技術(shù)升級(jí)和綠色轉(zhuǎn)型，有助于提升長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。
數(shù)據(jù)顯示，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和成本管控等多方因素作用下，上市鋼企盈利能力持續(xù)修復(fù)。今年前三個(gè)季度，36家鋼鐵企業(yè)整體毛利率分別為5.76%、6.65%和6.73%，毛利率逐季提升。
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三季度鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇信號(hào)，多家鋼企實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。其中，首鋼股份在前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收772.34億元，歸母凈利潤(rùn)為9.53億元，同比增長(zhǎng)368.13%。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為9.88億元，同比增幅達(dá)42686.30%。
沙鋼股份的凈利潤(rùn)也增勢(shì)明顯。前三季度營(yíng)收為102.79億元，同比下降4.88%；歸母凈利潤(rùn)2.31億元，同比增長(zhǎng)119.30%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.57億元，同比增幅達(dá)1934.69%。其中，第三季度營(yíng)收34.52億元，同比增長(zhǎng)9.66%；歸母凈利潤(rùn)7553.24萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)5518.37%。
方大特鋼和友發(fā)集團(tuán)同樣交出了穩(wěn)健增長(zhǎng)的答卷。方大特鋼發(fā)布的三季度報(bào)告顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入132.33億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.89億元，同比增長(zhǎng)317.39%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入45.39億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.84億元，同比增長(zhǎng)1368.10%。友發(fā)集團(tuán)前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約5.02億元，同比增長(zhǎng)399.25%，增幅接近4倍。
筆者了解到，首鋼股份、沙鋼股份等公司業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，主要得益于原料成本下跌幅度遠(yuǎn)超鋼材銷售價(jià)格跌幅，從而推動(dòng)產(chǎn)品毛利率顯著改善。
沙鋼股份方面指出，報(bào)告期內(nèi)原輔料采購(gòu)價(jià)格與產(chǎn)品銷售價(jià)格雙雙下跌，但采購(gòu)價(jià)格下跌幅度更大，帶動(dòng)毛利潤(rùn)同比增加。友發(fā)集團(tuán)在第三季度報(bào)告中表示，凈利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)主要得益于銷量及產(chǎn)品毛利率同比增長(zhǎng)。方大特鋼方面也表示，利潤(rùn)增長(zhǎng)主要系原燃料成本下跌幅度大于鋼材銷售價(jià)格下跌幅度，以及公司持續(xù)優(yōu)化品種結(jié)構(gòu)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，2025年1—9月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57599.1億元，盡管同比仍下滑3.8%，但累計(jì)利潤(rùn)總額達(dá)973.4億元，同比實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈，行業(yè)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)呈現(xiàn)持續(xù)修復(fù)的積極信號(hào)。
利潤(rùn)改善的核心動(dòng)力源于成本端的有效控制。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—9月黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)營(yíng)業(yè)成本為54457.2億元，同比下降6.1%，成本降幅顯著高于營(yíng)收降幅，為利潤(rùn)空間的修復(fù)創(chuàng)造了條件。
從細(xì)分周期觀察，行業(yè)盈利修復(fù)節(jié)奏呈現(xiàn)逐步加快的特征。蘭格鋼鐵網(wǎng)提供的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)盈利75.1億元，同比實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈；二季度盈利規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大至387.7億元，同比增加177.2億元；三季度盈利繼續(xù)攀升至510.6億元，同比亦實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。月度數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)盈利自3月“由負(fù)轉(zhuǎn)正”后持續(xù)釋放：3月單月盈利90.6億元，4月增至94.1億元，5月、6月分別達(dá)到147.7億元、145.9億元，7月、8月進(jìn)一步攀升至180.8億元、193.4億元，但9月盈利出現(xiàn)環(huán)比收縮，單月盈利136.4億元，較8月減少57億元。
“9月國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩行情，盈利環(huán)比回落主要受多重因素交織影響。”蘭格鋼鐵網(wǎng)研究中心副主任葛昕在接受筆者采訪時(shí)稱，一方面，外部環(huán)境復(fù)雜多變、傳統(tǒng)旺季需求釋放不及預(yù)期，同時(shí)供給端釋放力度有所增強(qiáng)；另一方面，鐵礦石等原料成本自低位出現(xiàn)回升，直接擠壓了行業(yè)單月盈利空間。
葛昕進(jìn)一步指出，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)已由旺季轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)淡季。在剛剛過(guò)去的施工旺季中，建材終端需求的實(shí)際釋放力度并未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，盡管重大項(xiàng)目資金保障力度持續(xù)加大，但房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)需求的拖累效應(yīng)仍在，建筑用鋼需求恢復(fù)進(jìn)程相對(duì)緩慢，“旺季看現(xiàn)實(shí)”的市場(chǎng)邏輯在此階段表現(xiàn)得尤為突出。不過(guò)，制造業(yè)用鋼需求的平穩(wěn)釋放，為市場(chǎng)提供了一定支撐，部分抵消了建筑用鋼的疲軟態(tài)勢(shì)。
